化工行业非常的庞大，下游产品遍布各个领域，上市公司更是数量巨大，化工板块其实已经不能纯粹看做一个行业了。化工行业的本质上都是制造业，将原材料经过加工后制造成可以供终端企业使用的制品或者制剂。

　　我们用具体的数据来直观感受一下化工行业的庞大，整个化工板块的总市值占比大概为全A股的 7.0%，仅次于金融板块。由此可见，化工行业在整个国民经济以及资本市场中具有非常重要的地位。

　　石油化工板块总市值2.4万亿，但基本是两桶油垄断，其余几十家公司的市值合计才6000多亿，平均市值100多亿元。

　　基础化工板块总市值也是2. 4万亿，有 321 家上市公司，平均市值规模只有几十亿元。国内化工产业大而不强，目前没有出现类似于陶氏杜邦、巴斯夫等产业链齐全的超级化工集团。

　　化工产业链涉及到的产品众多，具有一定销售规模的化工品至少上千种，掌握各种产品的名称以及具体用途就已经是一个庞大的工程了，研究起来门槛高且复杂，所以我们就化繁为简了，比较粗浅。

　　绝大部分的化工品主要是双赢在线 双赢彩票官网来源于石油、天然气、煤炭以及各种无机矿物。其中石油、天然气和煤炭因为主要含碳原子和氢原子，因此通常可以通过蒸馏、裂解、气化等方式得到大量有机化工品，随着化学工艺的发展，很多化工品都可以通过油、气、煤三种不同的路径得到。无机矿物则主要有石英砂、磷矿石、硫铁矿、钛铁矿、钾矿、萤石矿、原盐等，通常用来得到各种无机化工品 。

　　上游环节决定了化工品最基础的原材料来源，具备非常强的资源属性，对中下游的化工品价格常常起到推动性的作用。因此一些大宗化工原材料的价格波动 通常不仅仅由供需结构决定，同时还与金融属性有一定的关联，比如原油和天然气价格属于全球定价，影响因素也比较复杂。同时，如果中游和下游环节的生产企业掌握了上游原材料环节的资源，无疑是极大加强了其生产成本的竞争 优势。

　　主要是介于上游原材料与下游最终制品中间的化工品（通常也可以被认为是基础化工品），都可以划分到中间产物环节，分为有机化工品和无机化工品。

　　有机化工品是指分子结构中含有有机碳的化学品，并且按照分子含有的碳原子数量，可以分为 C1、C2、C3……等。有机化工品通常是原油炼化后的产物，其中较为常见的有机化工品主要有甲醇、烯烃双赢在线 双赢彩票官网（乙烯、丙烯、丁烯等）、芳烃（苯、甲苯、对二甲苯等）以及各种酸醇酯（比如醋酸、乙二醇、醋酸乙酯等）。

　　无机化工品则指分子结构中主要含有的是无机碳或者不含碳的化学品，常见的主要是三酸两碱（硫酸、盐酸、硝酸、纯碱、烧碱）、氮磷钾（双赢在线 双赢彩票官网含氮、磷、钾元 素的产品）以及氟硅钛（比如氢氟酸、有机硅、钛白粉等产品）。

　　中游环节的相关化工品是整个产业链的重要组成部分，因为产品最多，相互之间关系最复杂，因此最难研究。通常需要对中间化工品里面选取市场规模较大核心产品进行细分产业链划分，在细分产业链内部再根据上下游的供需情况去研究行业景气程度。

　　中游环节相关化工品的标准化程度相对较高，因此具有明显规模效应和一体化平台化效应，行业龙头公司近年来也纷纷扩大生产规模，积极打造综合性的化工项目。通过综合化运营，企业可以通过中间产物在多个产业链之间的循环利用，从而提高原材料的利用率，降低整体生产成本。因此在研究中游环节的相关企业价值时，拆分其运营成本是非常重要的研究工作。

　　我们一般把直接与终端应用相关联的产品划分到下游制品环节，比如常见的塑料、橡胶、化纤、农药、化肥等产品。因为化工品应用领域广泛，基本上已经渗透到工业生产和日常生活的各个方面。

　　我们通常将下游制品环节按照应用领域进行划分，如衣（纺织服装）、食 （农业、食物）、住（建筑装饰）、行（交通运输）以及科技（TMT、新能源航空航天）等领域相关的化工材料。

　　下游环节的行业景气度主要取决于需求端的增速，同时也要关注原材料端的价格走势。一般而言，下游制品环节的相关产品的毛利率越高，则意味着产品的标准化程度相对较低，相关企业的核心竞争优势在于技术研发，行业的景气度主要由下游的需求增速所决定。产品毛利率越低，则意味着产品的标准化程度较高，企业之间主要比拼的就是成本优势，其原材料价格的波动通常会对企业盈利状况产生较大影响。