2024年化工行业下游需求未有明显改善，叠加能源价格仍处于高位波动状态，化工各主要子行业固定资产投资增长放缓，化工产品价格下行，行业综合景气指数低位波动。化工行业各细分领域收入和利润走势出现分化，从SW化工行业财务表现来看，化工行业整体仍呈现增收不增利，行业债务负担虽有所加重，但资产负债率仍较低。从主要发债细分行业来看：

　　（1）炼化：2024年，原油价格中枢同比下降，有利于炼化企业利润修复。未来，中国炼化项目新增产能有限，但成品油需求增速或将放缓，“降油增化”“调整产业结构”仍是炼化行业主旋律。

　　（2）盐化工：2024年，中国盐化工主要产品（PVC、烧碱、纯碱）产能仍保持增长，在需求下降和产能扩张的双重挤压下，盐化工主要产品均呈现供大于求的状态，企业运营压力较大。2025年，PVC出口有望消化部分内需不足导致的供给过剩，但整体仍呈现供大于求的局面；烧碱下游氧化铝双赢购彩平台 双赢彩票网页行业处于投产周期，烧碱整体供应增量或将低于需求增量，基本面整体向好。纯碱行业新增产能较多，受房地产低迷及光伏玻璃产能过剩影响纯碱下游需求疲软，行业产能利用率或将下降，企业经营业绩预将承压。

　　（3）化肥：2024年，受供给端产能上升，供需宽松，加之成本端下降，尿素价格下行，预计2025年国内尿素供需或将延续偏宽松情形，尿素生产企业竞争进一步加大。2024年，磷肥价格整体处于高位小幅波动，叠加磷矿石、硫磺等价格处于高位，2025年预计磷肥仍将维持高位。中国钾肥进口依赖度高，价格受国际市场波动影响较大。展望2025年，钾肥国际供应仍呈现收紧趋势，钾肥价格面临着显著的上行压力，但在国内政策干预下，或在一定程度上平抑钾肥销售价格和供给的季节性波动。

　　（4）合成纤维：2024年，化学纤维各品种产量均实现了不同比例的增长，化学纤维终端双赢购彩平台 双赢彩票网页需求实现增长，但压力有所显现，涤纶长丝和氨纶等主要化学纤维品种仍处于价格低位，预计2025年，纺织品服装内销或将延续稳中承压态势，出口压力将明显增加，面临着竞争加剧、企业经营压力较大、贸易摩擦增多等问题。

　　（5）聚烯烃：2024年，中国聚烯烃行业通用产品产能持双赢在线 双赢彩票官网续增长，受宏观经济恢复缓慢、需求走弱影响，企业盈利空间有限，高成本的生产路线产能释放受限，产量增速低于产双赢在线 双赢彩票官网能。2025年，聚烯烃通用产品供需格局依旧偏弱，产能过剩的背景下，预计聚烯烃装置的效益仍将承压。

　　（6）橡胶助剂：2024年，中国轮胎产量增长带动橡胶助剂总产量及出口量均有所增长，但产品价格略有下降，未来行业产量有望持续提高，并将加速向环境友好型、高性能橡胶助剂产品结构转变。

　　总体看，未来化工企业成本端压力有望减轻，新增投资支出已有所收缩，虽然国际需求面临不确定，但国内需求在政策支持下有望保持增长。行业景气度或将有所回升。